完全ガイド：Ethereumのtokenにどれくらいの流動性を追加すべきか
流動性は、Ethereum上のtokenがスムーズに取引され、slippageやbotによる価格操作といったトラブルを避けるために欠かせない要素です。
Ethereumでtokenをローンチする予定なら、このガイドではどれくらいの流動性を追加すべきかを、エコシステムで実際に見てきたプールのサイズ別に分かりやすく解説します。
流動性の重要性
Ethereumでliquidity poolをローンチする際、十分な流動性を確保しておけば、tokenをストレスなく売買できる環境が整います。流動性が低いと、価格の急変動やslippageといった問題が起こりやすく、プロジェクトへの投資意欲を削いでしまいます。
さらに、流動性が低すぎるとbotに簡単に狙われ、プールが枯渇してtokenの価格が大きく崩れる可能性があります。tokenの安定性という観点では流動性は多いほど良いものの、投資家側から見ると、機会費用やimpermanent lossのリスクを考えると資金を過剰に固定するのは必ずしも得策ではありません。とはいえ、流動性が高いほど投資家がプロジェクトに寄せる信頼も大きくなります。
Ethereumでtokenをローンチするのに必要な流動性はどれくらいか
Ethereum L1で見てきた典型的なローンチ事例をもとに、流動性を5つのカテゴリーに分類してみました。
1. 極めて低い流動性：0.5～10 ETH
この範囲は通常、実験的なトークンや予算が極端に少ないプロジェクト（はっきり言えばshitcoin）に見られます。これほど流動性が少ないとslippageのリスクは高く、特に大口の取引では顕著に表れます。
加えて、ここまで流動性が低いtokenには多くの投資家が参加をためらいますし、botもこの水準を狙って投機的な取引を仕掛けてくる可能性が高いです。
2. 低流動性：11～50 ETH
この範囲には、初期段階で小規模ながらアクティブなコミュニティを持つプロジェクトが入ってきます。前段階よりはマシですが、それでもbotによる攻撃や無視できないslippageにさらされる水準です。本気の投資家を呼び込むには、doxxされたチーム構成と、SNS上での強いコミュニティが欠かせません。
3. 中程度の流動性：51～250 ETH
この水準は、すでに安定したユーザーベースを持ち、ある程度の継続的なtrading volumeが見込めるプロジェクトに必要な流動性です。これだけ流動性があれば、取引によるtoken価格への影響は限定的になり、安定感が増します。Ethereumで持続的な成長を目指すプロジェクトに適した範囲です。
4. 高流動性：251～1,000 ETH
250 ETHを超える流動性を確保すると、slippageはほぼ無視できる水準になり、tokenは投資家にとってずっと魅力的に映ります。大口取引でも価格の変動は最小限です。Ethereumネットワーク上で本格的な選択肢として地位を固めたいプロジェクトに理想的な範囲です。
5. 極めて高い流動性：1,000 ETH以上
この水準はEthereum上の大型プロジェクトのスタンダードです。1,000 ETH以上の流動性があれば、どんな規模の取引でもtokenの価格にほとんど影響を与えずに処理できます。すでに地位を確立したプロジェクトや、大口の投資を背景に持つプロジェクトが好んで採用する水準です。
トークンの100%をliquidity poolに割り当てるべきか？
いいえ、トークンの100%をliquidity poolに割り当てるのはおすすめしません。一部はリワードやインセンティブ、将来のエアドロップなど、別の用途のために残しておくのがベターです。そうすることで、流動性とtokenの供給量管理の柔軟性とのバランスを保てます。
よくある戦略は、総供給量の40～70%をプールに割り当て、残りをリザーブとして確保するというものです。この配分をコミュニティに公開すること、いわゆるToken Allocationは、本気のプロジェクトでは標準的な慣行となっています。
DEXやスクリーナーで上位表示させるために、弊社のツールでEthereumのvolumeを生成する方法も参考になるはずです。
liquidity poolでよくある問題と流動性との関係
プールに追加する流動性の量によっては、tokenの安定性に影響を与えるさまざまな問題に直面する可能性があります。以下、特に押さえておきたいものを解説します。
Price Slippage
slippageとは、取引の開始から完了までの間にtokenの価格が変動する現象のことです。流動性が少ないとこのズレが大きくなり、投資家を遠ざける原因になります。slippageを最小限に抑えるためには、相応のtrading volumeに耐えられるだけの流動性を確保しておきましょう。50 ETHを超えるあたりから、slippageはぐっと扱いやすくなります。
Bot sniping
snipe botは流動性の低いプールを狙い、高速で取引を仕掛けてtokenの価格を歪めようとします。流動性が少なければ、格好の標的になってしまいます。Smithiiが提供しているようなアンチbotツールを活用すれば、この問題を未然に防げます。
Impermanent loss
impermanent lossは、プール内のトークンの相対価格が大きく変動したときに発生します。ETHのようなボラティリティの高いpairでは、このリスクが高まる可能性があります。流動性が大きいほど影響を抑えられますが、市場の状況を継続的にチェックしておくことも重要です。
Uniswapでliquidity poolを作成する方法に関するガイドもあわせてご覧ください。
まとめ
適切な量の流動性を追加することは、Ethereum上でtokenが成長し、信頼を得るための鍵です。必要な資金が揃っていないなら、揃うまで待つほうが賢明です。流動性が低すぎる状態でローンチすると、slippageやbot攻撃といった不必要なリスクにプロジェクトをさらすことになり、結局「またshitcoinが一つ増えただけ」と思われてしまうからです。
トークンの供給量配分に関する計画性と透明性は、投資家からの信頼を築き、プロジェクトの成功を確かなものにするために欠かせない要素です。
