クリプトにおける流動性とは？

流動性とは、価格を大きく動かすことなく資産を売買できるかどうかを示す指標です。クリプトにおいて、流動性の高いトークンとは、常に十分な供給と需要が存在し、予測可能な価格で素早く取引が成立するものを指します。

流動性が重要な理由

流動性が乏しい場合、小さな取引でも価格に大きな影響を与えることがあります。これをプライスインパクトと呼びます。注文サイズが流動性の深さに対して大きいほど、約定価格は不利になります。トレーダーにとって、流動性の低さはスリッページの拡大(期待価格と実際の約定価格の差)も意味します。トークンプロジェクト側から見ると、流動性が低いと取引しにくく、外部投資家に対する魅力も薄れます。

具体的な例を見てみましょう。新しく上場したトークンの流動性プールに$10,000が入っているとします。そのトークンを$5,000分売ろうとすると、注文が流動性の深さの半分を占めることになります。プールの価格決定メカニズムが約定に合わせて価格を動かすため、表示価格よりもかなり低い価格での売却になります。一方、$1,000万の深さを持つプールへの同じ$5,000の売却であれば、価格はほとんど動きません。

DeFiにおける流動性の仕組み

従来の市場では、流動性はマーケットメーカーとオーダーブックによって提供されます。分散型金融(DeFi)では、流動性プールから提供されます。流動性プールとは、ペアトークンを保有するスマートコントラクトであり、ユーザーがDEX上でスワップを行えるようにするものです。これらのプールは、資産を預け入れた流動性プロバイダーから資金が集まり、彼らは代わりに取引手数料の一部を獲得します。AMMの仕組みを採用したプロトコルは、買い手と売り手に直接価格決定を委ねるのではなく、プール内のトークン比率に基づいて自動的に資産価格を決定します。

流動性とマーケットキャップの違い

トークンのマーケットキャップだけでは、流動性の高さはわかりません。大きなマーケットキャップを持つプロジェクトでも、供給量の大部分がロックされていたり、少数のウォレットに集中していたり、そもそも取引できない状態であれば、流動性は低くなります。さまざまな価格帯でプール内にどれだけの資金があるかを示す流動性の深さこそが、合理的な価格でポジションに出入りできるかどうかをより直接的に判断できる指標です。

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