CLMM vs AMM: что выбрать в Solana? (DeFi)
Не уверен, какой протокол лучше выбрать для создания своего liquidity pool? Разобраться в различиях CLMM vs AMM важно, чтобы принять нормальное решение.
Обе модели используются, чтобы создавать liquidity pool’ы на децентрализованных exchanges (DEX), но устроены они по-разному.
В этой статье разберем, что представляет собой каждая модель, чем они принципиально отличаются, и дадим практичный ориентир: какой протокол выбрать под твой проект.
Что означает AMM?
AMM (Automated Market Maker) — это децентрализованный протокол, который позволяет создать автоматизированный рынок без классического ордербука. Вместо сведения покупателей и продавцов сделки проходят через liquidity pool’ы, состоящие из двух токенов.
Каждый pool обычно работает по формуле постоянного произведения (x*y=k): произведение количества двух токенов остается неизменным и через него определяется обменный курс между ними. Благодаря этому для сделки всегда есть цена, хотя итоговое количество получаемых токенов зависит от баланса pool’а.
В классических AMM ликвидность, которую вносят провайдеры, распределяется равномерно по очень широкому ценовому диапазону; теоретически от 0 до бесконечности. Это значит, что независимо от текущей цены token pool всегда держит часть ликвидности даже для сильно удаленных ценовых уровней.
Плюс в том, что любой trade можно исполнить в любой момент (ликвидность для покупки или продажи есть всегда, пусть иногда и с заметным влиянием на цену). Минус в том, что большая часть этой ликвидности остается «пассивной» или используется слабо, когда реальная цена ходит в узком диапазоне. Проще говоря, классическая модель жертвует эффективностью капитала ради простоты и полного покрытия всего ценового диапазона.
Что такое CLMM?
CLMM стали следующим шагом после AMM и принесли концепцию концентрированной ликвидности. Concentrated Liquidity Market Maker позволяет LP размещать капитал в конкретных ценовых диапазонах, а не размазывать его равномерно по всей ценовой кривой.
То есть поставщик ликвидности сам выбирает интервал (например, от $0.05 до $0.10 для волатильного token или от $0.99 до $1.01 для stablecoin) и добавляет ликвидность только внутри этого диапазона.
Пока цена token остается внутри выбранного диапазона, сделки получают гораздо больше доступной ликвидности (потому что весь капитал LP «сложен» именно там). В итоге трейдеры получают меньший slippage и лучшие цены. Но если цена выходит за выбранный диапазон, ликвидность этого LP становится неактивной (она больше не участвует в swaps), пока цена не вернется обратно в диапазон. Тогда ликвидность снова активируется.
Технически CLMM работает через несколько «мини-пулов» внутри дискретных ценовых участков, которые часто называют ticks. Внутри каждого tick формула все еще остается x*y=k (то есть сохраняется логика постоянного произведения), но на глобальном уровне pool уже не непрерывный по всему ценовому спектру, а сегментированный по внесенным диапазонам.
Тебе также может быть полезна эта статья: Как настроить Tick Size и Minimum Order Size
Главное преимущество: более высокая эффективность капитала. Когда средства сосредоточены там, где они реально нужны (рядом с текущей ценой или в диапазоне, где ты ожидаешь объем), доходность от комиссий растет, а для той же глубины рынка требуется меньше капитала, чем в классическом AMM.
CLMM vs AMM: ключевые отличия
Ниже кратко разберём главные отличия традиционного AMM от CLMM в Solana и сравним их по основным характеристикам:
| Параметр | Классический AMM | CLMM (Ликвидность concentrada) |
|---|---|---|
| Distribución de ликвидность | Se reparte en todo el rango de precios; всегда hay algo de ликвидность. | Размещается только в выбранном LP диапазоне. |
| Эффективность капитала | Низкая: большая часть капитала простаивает. | Alta: todo el capital “trabaja” где se usa. |
| Глубина/Slippage | Меньше глубина, больше slippage на крупных трейдах. | Высокая глубина внутри активного диапазона, slippage там минимальный. |
| Комиссии para LP | Repartidas entre todos los депозиты; доходность medio. | Solo dentro del rango activo; доходность potencialmente mayor. |
| Impermanent loss | Умеренный, но постоянный. | Может быть выше, если цена выходит за диапазон; компенсируется повышенными fees. |
| Необходимость управления | Практически пассивный режим (set-and-forget). | Activa: hay que mover rangos когда el precio cambia. |
| Простота использования | Muy простая para lanzar y para LPs novatos. | Más compleja (выбрать rangos, entender ticks, NFT de posición). |
| Идеальные сценарии | Быстрые лончи, волатильные memecoins, широкая доступность. | Stablecoins, токены с предсказуемой ценой, ограниченный капитал, которому нужна эффективность. |
Какой протокол лучше подойдёт под твой кейс?
Теперь, когда ты понимаешь разницу между AMM vs CLMM, главный вопрос такой: что больше подходит для твоего token?
Вот практичный двухшаговый подход: сначала оцениваем тип token, который ты запускаешь, затем определяем главную цель для этого token.
1. Оцени тип token и похожие кейсы в Solana
Memecoins: многие создатели таких токенов выбирают традиционные AMM на популярных DEX, потому что это проще и помогает быстро появиться в агрегаторах вроде Jupiter. Концентрированная ликвидность для memecoins встречается редко: она требует больше управления, а цена может резко вырасти или обвалиться за пределы любого заранее заданного диапазона.
Utility tokens: это токены платформ, игр, DAOs и других проектов, где есть функция помимо спекуляции. Таким проектам обычно нужен стабильный и глубокий рынок для своего token, но они также ценят безопасность и предсказуемость. На практике большинство utility tokens в Solana начинали с традиционных AMM. Причина простая: запустить обычный pool легче, а DeFi-комьюнити уже хорошо понимает, как им пользоваться.
Stablecoins: здесь главный приоритет: свести колебания цены к минимуму и дать возможность проводить крупные swaps без сильного отклонения от референсной стоимости. Обычно для этого использовали специальные AMM со stable curve, например Saber или Mercurial в Solana. Они работают по формуле, отличной от x*y=k, и оптимизированы под удержание цены около 1. Но CLMM тоже очень хорошо подходят для stablecoins: LP может, например, сконцентрировать диапазон от $0.99 до $1.01 и создать огромную глубину в таком узком коридоре.
2. Определи главную цель своего token по ликвидности
Виральность и быстрый adoption: Если твоя цель: как можно шире распространить token (например, это community- или marketing-token, где важно, чтобы его держало и trading’овало много людей), главный приоритет: лёгкий доступ. В таком случае лучше всего подойдёт AMM на популярной платформе. Проверь, чтобы твой token с самого старта появился в агрегаторах и explorer’ах (Jupiter, Solscan и т. д.).
Стабильность цены: Возможно, твой token выполняет функцию, где важна стабильная или предсказуемая котировка (например, он используется как средство обмена в dApp или обеспечен активами). В таком случае критично снизить волатильность и spread. Здесь хорошо подходит CLMM, потому что он даёт сконцентрированную глубину рядом с целевой ценой.
Тебе также может быть полезна эта статья: Сколько ликвидности добавить к моему token в Solana
Как создать liquidity pool с CLMM и AMM в Solana?
Самый быстрый и простой способ добавить ликвидность или создать liquidity pool, будь то CLMM или AMM, это использовать автоматизированные software-инструменты, которые упрощают процесс и не требуют знаний кода.
Для CLMM мы рекомендуем использовать платформы Orca или Raydium, потому что это DEX с самым высоким текущим trading volume в Solana, где можно запускать concentrated liquidity pools.
Что касается AMM, ты можешь разобраться, как пользоваться инструментом Create Liquidity Pool от Smithii. Он позволит добавить ликвидность к твоему token буквально за несколько кликов.
Частые вопросы о CLMM vs AMM
В Smithii мы делаем DeFi-инструменты для разработчиков и создателей токенов в разных blockchain-сетях, особенно в Solana. Мы помогли запустить тысячи токенов и liquidity pools, поэтому собрали ответы на вопросы, которые пользователи чаще всего задают нам про CLMM vs AMM:
Что такое Raydium CLMM?
CLMM в Raydium это тип AMM, который предлагает этот DEX и который позволяет создавать concentrated liquidity pools. Сейчас именно этот способ Raydium рекомендует для создания liquidity pools, поэтому ты увидишь его первым в списке доступных вариантов с пометкой “Suggested”.
Что такое CLMM в DexScreener?
Когда ты видишь “CLMM” в DexScreener, это значит, что для этой криптовалюты была добавлена concentrated liquidity pool через протокол Concentrated Liquidity Market Maker. Такой сигнал отображается как метка рядом с названием нужного token. Также могут встречаться “CPMM”, “DYN”, “DYN2”, “DLMM” и другие обозначения в зависимости от используемой модели. Если метки нет, значит используется классический протокол AMM.
Итог
Если ты планируешь добавить ликвидность для своего token, важно разобраться в разнице между CLMM vs AMM: от этого могут зависеть твоя доходность, управление позицией и то, насколько быстро проект получит adoption. Напомним, что в Smithii у нас есть инструмент для запуска liquidity pool на протоколе AMM.
