CLMM vs AMM: أيهما تختار على Solana؟ (DeFi)
محتار في اختيار البروتوكول الأنسب لإنشاء liquidity pool خاصتك؟ معرفة الفروقات بين CLMM vs AMM أمر مهم لاتخاذ القرار الصحيح.
كلا النموذجين طريقتان لـ إنشاء liquidity pools على المنصات اللامركزية (DEX)، لكنهما يعملان بشكل مختلف.
في هذا المقال سنشرح بوضوح ما هو كل منهما، والفروقات الجوهرية بينهما، ونقدّم دليلاً عملياً لاختيار البروتوكول الأنسب لمشروعك.
ما معنى الـ AMM؟
الـ AMM (Automated Market Maker) هو بروتوكول لامركزي يتيح إنشاء سوق آلي دون الحاجة إلى دفتر أوامر تقليدي. فبدلاً من مطابقة المشترين بالبائعين، تُنفَّذ العمليات مقابل liquidity pools مكوّنة من tokenين.
يتبع كل pool عادةً صيغة الناتج الثابت (x*y=k): حاصل ضرب كميات الـ tokenين يظل ثابتاً، وهذا ما يحدد سعر التبادل بينهما. هذا يضمن وجود سعر متاح للتنفيذ في أي وقت، رغم أن الكمية المستلمة ستتغير وفقاً لتوازن الـ pool.
في الـ AMM التقليدية، تُوزَّع السيولة التي يضعها الموفّرون بشكل موحّد على نطاق واسع جداً من الأسعار؛ نظرياً من الصفر إلى ما لا نهاية. هذا يعني أنه بصرف النظر عن السعر الحالي للـ token، يحتفظ الـ pool دائماً بقدر من السيولة الجاهزة حتى لأسعار بعيدة جداً.
الميزة هنا أن أي trade يمكن تنفيذه في أي وقت (هناك سيولة دائماً للشراء أو البيع، ولو بسعر متأثر). أما العيب، فهو أن جزءاً كبيراً من هذه السيولة يبقى “خاملاً” أو غير مستغل عندما يكون السعر الفعلي ضمن نطاق ضيق. بعبارة أخرى، النموذج التقليدي يضحّي بكفاءة رأس المال مقابل البساطة وتغطية النطاق السعري بالكامل.
ما هو الـ CLMM؟
تُعدّ الـ CLMM تطوراً لنماذج الـ AMM، إذ تطرح مفهوم السيولة المركّزة. ويتيح بروتوكول Concentrated Liquidity Market Maker للـ LPs تركيز رؤوس أموالهم في نطاقات سعرية محددة، بدلاً من توزيعها بشكل موحّد على منحنى الأسعار بأكمله.
أي أن موفّر السيولة يمكنه اختيار نطاق معيّن (مثلاً من $0.05 إلى $0.10 لـ token متقلّب، أو من $0.99 إلى $1.01 لعملة مستقرة)، وتوفير السيولة داخل هذا النطاق فقط.
ما دام سعر الـ token ضمن هذا النطاق، ستجد العمليات سيولة متاحة أكبر بكثير (لأن رأس مال الـ LP بأكمله “مكدّس” هناك)، مما يؤدي إلى slippage أقل وأسعار أفضل للـ traders. أما إذا خرج السعر عن النطاق المختار، فإن سيولة ذلك الـ LP تصبح خاملة (لم تعد تشارك في عمليات الـ swap) إلى أن يعود السعر إلى النطاق، فتنشط مجدداً.
تقنياً، يعمل الـ CLMM عبر إنشاء عدة “minipools” داخل شرائح سعرية منفصلة (تُسمى غالباً ticks). داخل كل tick، تبقى الصيغة x*y=k كما هي (محافظةً على منطق الناتج الثابت)، لكن على المستوى الشامل لا يكون الـ pool متواصلاً عبر الطيف بأكمله، بل مجزّأً حسب النطاقات المُضافة.
قد يهمّك أيضاً هذا المقال: كيفية ضبط Tick Size و Minimum Order Size
الميزة الرئيسية هي كفاءة أعلى لرأس المال. فعند تركيز الأموال حيث يُحتاج إليها أكثر (قرب السعر الحالي أو النطاق الذي تتوقّع فيه volume)، تزيد عوائد العمولات ويتم استخدام رأس مال أقل للوصول إلى نفس عمق السوق الذي يحققه الـ AMM التقليدي.
CLMM vs AMM: الفروقات الجوهرية
فيما يلي نلخّص أبرز الفروقات بين الـ AMM التقليدي والـ CLMM على Solana، عبر مقارنة خصائصهما:
| الجانب | AMM التقليدي | CLMM (السيولة المركّزة) |
|---|---|---|
| توزيع السيولة | تُوزَّع على كامل النطاق السعري؛ هناك دائماً قدر من السيولة. | تُوضع فقط في نطاق محدّد يختاره الـ LP. |
| كفاءة رأس المال | منخفضة: جزء كبير من رأس المال يظل خاملاً. | عالية: كل رأس المال “يعمل” حيث يُستخدم. |
| العمق/Slippage | عمق أقل، وslippage أكبر في الـ trades الكبيرة. | عمق كبير داخل النطاق النشط، وslippage في حدّه الأدنى هناك. |
| عمولات الـ LP | تُوزَّع بين جميع الإيداعات؛ عائد متوسط. | داخل النطاق النشط فقط؛ عائد محتمل أعلى. |
| Impermanent loss (الخسارة غير الدائمة) | متوسط لكنه دائم. | قد يكون أكبر إذا خرج السعر عن النطاق؛ يمكن تعويضه بـ fees أعلى. |
| الإدارة المطلوبة | سلبية تقريباً (“set-and-forget”). | نشطة: يجب تحريك النطاقات عند تغيّر السعر. |
| سهولة الاستخدام | بسيطة جداً للإطلاق وللـ LPs المبتدئين. | أكثر تعقيداً (اختيار النطاقات، فهم الـ ticks، NFT المركز). |
| الحالات المثالية | إطلاقات سريعة، memecoins ذات تقلبات عالية، وصول واسع للجميع. | Stablecoins، tokens بأسعار يمكن توقعها، رؤوس أموال محدودة تبحث عن الكفاءة. |
ما البروتوكول الأنسب لحالتك؟
بعد أن تعرفت على الفروقات بين AMM و CLMM، يبقى السؤال الجوهري: أيهما أنسب لـ token الخاص بك؟
إليك دليلاً عملياً من خطوتين: أولاً تحليل نوع token الذي ستطلقه، وثانياً تحديد الهدف الرئيسي من هذا token.
1. قيّم نوع token وحالات الاستخدام المشابهة في Solana
Memecoins: كثير من مطلقي هذا النوع من tokens يفضّلون AMMs التقليدية في DEX الشهيرة لأنها بسيطة وتضمن الظهور الفوري في مجمّعات مثل Jupiter. أما liquidity المركّزة فليست شائعة في memecoins لأنها تحتاج إدارة أكبر، كما أن السعر قد يتضاعف أو ينهار خارج أي نطاق متوقع.
Tokens النفعية: هي tokens مرتبطة بمنصات أو ألعاب أو DAOs أو مشاريع أخرى تقدم وظيفة تتجاوز المضاربة. هذه المشاريع عادةً ما تسعى إلى سوق مستقر وعميق لـ token الخاص بها، لكنها تقدّر أيضاً الأمان وقابلية التنبؤ. عملياً، معظم tokens النفعية في Solana بدأت باستخدام AMM التقليدي، لأن إطلاق pool تقليدي أسهل، ومجتمع DeFi معتاد على التعامل معه.
Stablecoins: هنا تكون الأولوية لـ تقليل تقلب السعر والسماح بعمليات swap كبيرة دون الانحراف عن السعر المرجعي. تقليدياً تحقّق ذلك عبر AMMs خاصة بمنحنى ثابت (مثل Saber أو Mercurial في Solana) تستخدم صيغة مختلفة عن x*y=k، مُحسَّنة للحفاظ على السعر قرب 1. ومع ذلك، فإن CLMM فعّالة جداً مع stablecoins أيضاً: يمكن لمزوّد LP أن يركّز نطاقه بين 0.99$ و 1.01$ مثلاً، مما يخلق عمقاً هائلاً داخل هذا النطاق الضيق.
2. حدّد الهدف الرئيسي من token من ناحية liquidity
الانتشار السريع والتبني الواسع: إذا كان هدفك نشر token على أوسع نطاق ممكن (مثلاً token مجتمعي أو تسويقي تريد أن يحصل عليه أكبر عدد من الناس ويتداولوه)، فالأولوية هي سهولة الوصول. هنا يكون الخيار الأنسب AMM على منصة شهيرة. هذا يضمن ظهور token في المجمّعات والمستكشفات (Jupiter، Solscan، إلخ.) منذ اللحظة الأولى.
استقرار السعر: ربما يؤدي token وظيفة يكون فيها السعر المستقر أو القابل للتنبؤ مرغوباً (مثلاً يُستخدم كوسيلة تبادل داخل dApp، أو مدعوم بأصول). في هذه الحالة، يصبح تقليل التقلب وفروقات السعر أمراً جوهرياً. وهنا يتفوّق CLMM لأنه يوفر عمقاً مركّزاً قرب السعر المستهدف.
قد يهمّك أيضاً هذا المقال: كم من liquidity أحتاج لإضافتها إلى token في Solana
كيف تنشئ liquidity pool باستخدام CLMM و AMM في Solana؟
أسهل وأسرع طرق توفير liquidity أو إنشاء liquidity pool، سواء بنوع CLMM أو AMM، هي عبر استخدام أدوات برمجية مؤتمتة تسهّل عليك العملية ولا تتطلب أي معرفة بالكود.
بالنسبة لـ CLMM ننصحك باستخدام منصتي Orca أو Raydium، لأنهما DEX صاحبا أعلى volume تداول حالياً في Solana ويتيحان إطلاق concentrated liquidity pools.
أما من جانب AMM، فيمكنك تعلّم استخدام أداة Create Liquidity Pool من Smithii، التي تتيح لك توفير liquidity لـ token خلال بضع نقرات فقط.
الأسئلة الشائعة حول CLMM vs AMM
في Smithii متخصصون في تطوير أدوات DeFi للمطورين ومُطلقي tokens على شبكات blockchain متعددة، وخصوصاً Solana. ساعدنا في إطلاق آلاف tokens و liquidity pools، ولهذا نشاركك بعض الإجابات على الأسئلة المتكررة من المستخدمين حول CLMM vs AMM:
ما هو Raydium CLMM؟
CLMM في Raydium يشير إلى نوع AMM المتاح من قبل هذا DEX والذي يتيح إنشاء concentrated liquidity pools. هذا هو الأسلوب الذي يوصي به Raydium حالياً لإنشاء liquidity pools، ولهذا ستجده كأول خيار متاح وبجواره وسم “Suggested”.
ما معنى CLMM في DexScreener؟
عندما ترى “CLMM” في DexScreener فهذا يعني أن هذه العملة الرقمية تم تزويدها بـ concentrated liquidity pool عبر بروتوكول Concentrated Liquidity Market Maker. ستظهر هذه الإشارة على شكل وسم بجانب اسم token المعني. كما قد تظهر لك أوسمة مثل “CPMM” و “DYN” و “DYN2” و “DLMM” وغيرها بحسب النموذج المستخدم. وفي حال لم يظهر أي وسم، فهذا يعني أنه يتبع بروتوكول AMM التقليدي.
الخلاصة
إذا كنت تفكّر في توفير liquidity لـ token، فإن فهم الفرق بين CLMM vs AMM أمر مهم لأنه يؤثر مباشرة على فرص العائد والإدارة والتبني. تذكّر أننا في Smithii نوفّر أداة لإطلاق liquidity pool ببروتوكول AMM.
مهندسة صناعية تحوّلت إلى متداولة Solana. مسؤولة التسويق في Smithii ومساهمة في إطلاق memecoin $SHRIMP.
