CLMM مقابل AMM: أيهما تختار في Solana(DeFi)؟

ألست متأكدًا أيهما أفضل بروتوكول لإنشاء مجمع السيولة لديك؟ من المهم معرفة الفروق بين CLMM مقابل AMM لاتخاذ القرار الأفضل.  

كلا النموذجين هما طريقتان لإنشاء مجمعات سيولة في البورصات اللامركزية (DEX)، ولكنهما يعملان بشكل مختلف.

في هذه المقالة سنشرح بوضوح ماهية كل منها والاختلافات الأساسية بينها، وسنقدم دليلاً عملياً لاختيار أفضل بروتوكول لمشروعك.

ما معنى MMA؟

Market Maker المؤتمت (AMM) هو بروتوكول لامركزي يسمح بإنشاء سوق مؤتمتة بدون دفتر أوامر تقليدي. فبدلاً من مطابقة المشترين والبائعين، يتم تنفيذ الصفقات مقابل مجمعات السيولة المكونة من رمزين.

وعادةً ما يتبع كل مُجمّع معادلة حاصل ضرب ثابت (x*y=k): يظل حاصل ضرب كميات الرمزين ثابتًا، مما يحدد سعر التبادل بينهما. وهذا يضمن أن هناك دائمًا سعرًا يمكن التعامل به، على الرغم من أن الكمية المستلمة ستختلف وفقًا لتوازن المجمع.

في مجمعات التداول اللامركزية (AMM) التقليدية، يتم توزيع السيولة التي يودعها المزودون بشكل متساوٍ على نطاق واسع جدًا من الأسعار؛ نظريًّا، من صفر إلى ما لا نهاية. وهذا يعني أنه بغض النظر عن السعر الحالي token، تحتفظ المجمعة دائمًا ببعض السيولة الجاهزة حتى للأسعار البعيدة جدًّا.

وتتمثل الميزة في إمكانية تنفيذ أي صفقة في أي وقت (هناك دائمًا سيولة للشراء أو البيع، حتى بسعر متأثر)؛ أما العيب فهو أن الكثير من تلك السيولة "خاملة" أو غير مستغلة بشكل كافٍ عندما يكون السعر الحقيقي في نطاق ضيق. وبعبارة أخرى، فإن النموذج التقليدي يضحي بكفاءة رأس المال من أجل البساطة والتحوط في النطاق السعري الكامل.

ما هو CLMM؟

صانعو السيولة المركزة هي تطور لصناع السوق ذوي السيولة المركزة، حيث تقدم مفهوم السيولة المركزة. يسمح Market Maker ذو السيولة المركزة للشركاء المحدودين بتركيز رؤوس أموالهم في نطاقات سعرية محددة، بدلاً من توزيعها بالتساوي عبر منحنى السعر.

بمعنى آخر، يمكن لمزود السيولة اختيار نطاق (على سبيل المثال، من 0.05 دولار إلى 0.10 دولار token ، أو من 0.99 دولار إلى 1.01 دولار لعملة مستقرة) وتوفير السيولة فقط ضمن هذا النطاق.

وطالما token سعر token ضمن هذا النطاق، ست توفر سيولة أكبر بكثير للصفقات (لأن كل رأس مال مزود السيولة "مركّز" هناك)، مما يؤدي إلى انزلاق أقل وأسعار أفضل للمتداولين. في المقابل، إذا تحرك السعر خارج النطاق المحدد، تصبح سيولة ذلك LP غير نشطة (لا تشارك في عمليات المقايضة) حتى يعود السعر إلى النطاق، وعندها تعود إلى النشاط.

من الناحية الفنية، يعمل CLMM من خلال إنشاء "مجمعات صغيرة" متعددة داخل نطاقات أسعار منفصلة (غالبًا ما تسمى علامات التجزئة). داخل كل تيكة، تظل المعادلة x*y=k (مع الحفاظ على منطق المنتج الثابت)، ولكن على نطاق عالمي، لا يكون المجمع متواصلًا عبر النطاق بأكمله، بل يكون مقسمًا حسب النطاقات المقدمة.

قد تكون مهتمًا أيضًا بهذه المقالة: كيفية تعيين Tick Size والحد الأدنى لحجم الطلب

الميزة الرئيسية هي زيادة كفاءة رأس المال. فمن خلال تركيز الأموال حيث تشتد الحاجة إليها (بالقرب من السعر الحالي أو النطاق الذي تتوقع حجم التداول فيه)، تزداد العوائد لكل رسم ويتم استخدام رأس مال أقل لتحقيق نفس عمق السوق الذي تحققه آلية إدارة الأصول التقليدية.

CLMM مقابل AMM: الاختلافات الرئيسية

فيما يلي، نوجز أدناه الاختلافات الرئيسية بين آلية إدارة المخاطر التقليدية وآلية إدارة المخاطر التقليدية في Solana ونقارن بين خصائصهما:

أسبكت	WMA التقليدية	CLMM (سيولة مركزة)
توزيع السيولة	وهي موزعة على النطاق السعري بالكامل؛ فهناك دائمًا بعض السيولة.	يتم وضعها فقط في نطاق محدد يختاره LP.
كفاءة رأس المال	منخفضة: الكثير من رأس المال متوقف عن العمل.	عالية: جميع رؤوس الأموال "تعمل" حيثما استخدمت.
Slippage	عمق أقل، ومزيد من slippage في الصفقات الكبيرة.	عمق كبير داخل النطاق النشط، والحد الأدنى من slippage هناك.
عمولات لـ LP	موزعة على جميع الخزانات؛ متوسط العائد.	فقط ضمن النطاق النشط؛ عائد أعلى محتمل.
الخسارة غير الدائمة	معتدلة ولكن ثابتة.	قد يكون أعلى إذا خرج السعر عن النطاق؛ يمكن تعويضه بمزيد من الرسوم.
الإدارة المطلوبة	سلبي عملياً ("ضبط ونسيان").	نشط: يجب تحريك النطاقات عندما يتغير السعر.
سهولة الاستخدام	من السهل جداً تشغيله وللمبتدئين في مجال LPs.	أكثر تعقيدًا (اختيار النطاقات، وفهم القراد، وموضع NFTs).
الحالات المثالية	عمليات إطلاق سريعة، وميمات ميميكوية متقلبة، وإمكانية وصول واسعة.	العملات المستقرة، والرموز المميزة ذات الأسعار المتوقعة، ورأس المال المحدود الذي يبحث عن الكفاءة.

ما هو أفضل بروتوكول لحالتك؟

الآن بعد أن تعرفت على الفروق بين AMM و CLMM، فإن السؤال الأساسي هو: أيهما يناسب عملتك token أكثر؟

نقدم هنا دليلاً عملياً من خطوتين: أولاً، تحليل نوع token الذي ستطلقه، وثانياً، تحديد الهدف الرئيسي لهذا token.

1. قم بتقييم نوع token وحالات الاستخدام المماثلة في Solana

الميمكوينز: يختار العديد من مطوري هذا النوع من التوكنات استخدام آليات التداول الآلية (AMM) التقليدية في منصات التداول اللامركزية (DEX) الشهيرة، وذلك لسهولة الاستخدام ولأنها تضمن ظهور التوكن على الفور في مجمعات التوكنات مثل Jupiter. ولا تشيع السيولة المركزة في الميمكوينز، حيث تتطلب مزيداً من الإدارة، وقد يتضاعف السعر أو ينهار بشكل يفوق أي توقعات.

التوكنات العملية: هي تلك المرتبطة بالمنصات أو الألعاب أو DAOs أو غيرها من المشاريع التي تقدم وظائف تتجاوز المضاربة. عادةً ما ترغب هذه المشاريع في سوق مستقر وعميق token، ولكنها تقدر أيضًا الأمان والقدرة على التنبؤ. عمليًا، Solana معظم التوكنات العملية في Solana باستخدام AMM التقليدية. وذلك لأن إطلاق تجمع تقليدي أسهل، كما أن مجتمع DeFi على دراية بالفعل باستخدامها.

العملات المستقرة: الأولوية في هذه الحالة هي تقليل التباين في السعر والسماح بإجراء مقايضات كبيرة دون الانحراف عن القيمة المرجعية. تقليديًا، تم تحقيق ذلك من خلال آليات السوق المستقرة الخاصة ذات المنحنى المستقر (مثل Saber أو Mercurial في Solana) التي تستخدم معادلة أخرى غير x*y=k، والتي تم تحسينها للحفاظ على السعر حول 1. ومع ذلك، فإن آليات السوق المستقرة فعالة جدًا أيضًا في العملات المستقرة: يمكن أن يركز LP نطاقها من 0.99 دولار إلى 1.01 دولار، على سبيل المثال، مما يخلق عمقًا كبيرًا في هذا النطاق الضيق.

2. حدد الهدف الرئيسي ل token ك token يتعلق بالسيولة

الانتشار السريع والقبول الواسع: إذا كان هدفك هو نشر token أوسع token ممكن (مثل token أو token تسويقي تريد أن يمتلكه الكثير من الناس ويتداولوه)، فإن الأولوية هي سهولة الوصول إليه. في هذه الحالة، يُعد استخدام AMM على منصة شهيرة هو الخيار الأمثل. فهذا يضمن token على المجمعات والمستكشفات (Jupiter Solscan إلخ) منذ البداية.

استقرار السعر: ربما token وظيفة تتطلب سعراً مستقراً أو يمكن التنبؤ به (على سبيل المثال، إذا كان يُستخدم كوسيلة للتبادل في تطبيق لامركزي، أو كان مدعومًا بأصول). في هذه الحالة، يُعد تقليل التقلب وفارق السعر أمرًا ضروريًا. وهنا يُعد نموذج CLMM مناسبًا لأنه يوفر عمقًا مركّزًا بالقرب من السعر المستهدف.

قد يهمك أيضًا قراءة هذا المقال: ما مقدار السيولة التي يجب إضافتها إلى token Solana

كيفية إنشاء مجمع سيولة مع CLMM وAMM في Solana

إن أسهل الخيارات وأسرعها لتوفير السيولة أو إنشاء مجمع سيولة، سواء كانت CLMM أو AMM، هي استخدام أدوات برمجية آلية تسهل العملية ولا تتطلب معرفة بالبرمجة.

في حالة CLMM نوصي باختيار استخدام منصة Orca o Raydiumلأنها منصة DEX التي تتمتع بأعلى حجم تداول حالي في Solana حيث يمكن إطلاق مجمعات سيولة مركزة. 

من جانب AMM، يمكنك تعلم كيفية استخدام أداة "Create Liquidity Pool" من Smithii والتي ستتيح لك توفير السيولة token ببضع نقرات token .   

الأسئلة المتداولة حول CLMM مقابل AMM

في Smithii نحن متخصصون في إنشاء أدوات DeFi للمطورين ومنشئي التوكنات على شبكات بلوك تشين متعددة، وخاصةً Solana. لقد ساعدنا في إطلاق الآلاف من التوكنات ومجمعات السيولة، لذلك نشارك بعض الإجابات التي كثيرًا ما يقدمها لنا المستخدمون حول CLMM مقابل AMM:

ما هو Raydium CLMM؟

يشير CLMM في Raydium إلى نوع AMM الذي يقدمه هذا DEX والذي يسمح لك بإنشاء مجمعات سيولة مركزة. إنها حاليًا الطريقة الموصى بها Raydium لإنشاء مجمعات السيولة، ولهذا السبب ستراها كأول خيار متاح بجانب التسمية التي تقول "مقترح". 

ما هو CLMM في DexScreener

عندما ترى "CLMM" في DexScreener أن العملة المشفرة المعنية قد تم تزويدها بمجمع سيولة مركّز عبر بروتوكول Concentrated Liquidity Market Maker. سترى هذه الإشارة على شكل علامة بجانب اسم token . بالإضافة إلى ذلك، قد تظهر لك "CPMM" و"DYN" و"DYN2" و"DLMM" وغيرها اعتمادًا على النموذج المستخدم. إذا لم تظهر لك أي علامة، فهذا يعني أنها تتبع بروتوكول AMM التقليدي.

الخاتمة

إذا كنت تفكر في توفير السيولة token فمن المهم أن تفهم الفرق بين CLMM وAMM لأن ذلك قد يؤثر على فرصك في تحقيق العائد وإدارة الرمز الرقمي وانتشاره. تذكر أننا في Smithii أداة لإنشاء تجمع سيولة باستخدام بروتوكول AMM.