CLMM vs AMM: Solana에서 뭘 골라야 할까? (DeFi)
liquidity pool을(를) 만들 때 어떤 프로토콜이 가장 좋은지 고민되시나요? 최선의 결정을 내리려면 CLMM과 AMM의 차이를 알아두는 게 중요해요.
두 모델 모두 탈중앙화 거래소(DEX)에서 liquidity pool을 만드는 방식이지만, 작동 원리가 달라요.
이 글에서는 각각이 무엇인지, 핵심적인 차이가 뭔지 명확하게 짚어보고, 프로젝트에 맞는 프로토콜을 고를 수 있도록 실용적인 가이드를 제공할게요.
AMM이 뭘 의미할까요?
AMM(Automated Market Maker)은 전통적인 호가창(order book) 없이 자동화된 시장을 만들 수 있게 해주는 탈중앙화 프로토콜이에요. 구매자와 판매자를 매칭하는 대신, 거래는 두 토큰으로 구성된 liquidity pool을(를) 상대로 이루어져요.
각 pool은 일반적으로 상수 곱 공식(x*y=k)을 따라요. 두 토큰 수량의 곱이 일정하게 유지되면서 둘 사이의 교환 가격이 결정되는 방식이죠. 덕분에 거래를 실행할 가격이 항상 존재하지만, 받게 되는 양은 pool의 균형 상태에 따라 달라져요.
전통적인 AMM에서는 LP가 예치한 유동성이 매우 넓은 가격 범위에 균일하게 분산돼요. 이론상으로는 0부터 무한대까지요. 즉, 토큰의 현재 가격과 상관없이 pool은 아주 멀리 떨어진 가격 구간에도 늘 일정량의 유동성을 두고 있다는 뜻이죠.
장점은 언제든 trade가 실행 가능하다는 점이에요(가격 충격이 있더라도 사고팔 수 있는 유동성이 항상 존재). 단점은 실제 가격이 좁은 구간에 머무를 때 그 유동성의 상당 부분이 ‘놀고 있거나’ 활용도가 낮다는 점이에요. 다시 말해, 전통적인 모델은 단순함과 전체 가격 범위 커버리지를 얻는 대가로 자본 효율성을 희생해요.
CLMM이란?
CLMM은 AMM의 진화 버전으로, 집중 유동성(concentrated liquidity)이라는 개념을 도입했어요. Concentrated Liquidity Market Maker는 LP가 가격 곡선 전체에 자본을 균일하게 분산하는 대신, 특정 가격 구간에 자본을 집중시킬 수 있도록 해줘요.
즉, liquidity provider가 구간을 직접 선택해서(예: 변동성이 큰 토큰의 경우 $0.05~$0.10, stablecoin의 경우 $0.99~$1.01) 그 범위 안에서만 유동성을 공급할 수 있는 거예요.
토큰 가격이 해당 범위 안에 머무는 동안에는 거래에 훨씬 더 많은 유동성이 제공돼요(LP의 자본 전체가 그곳에 ‘쌓여’ 있으니까요). 결과적으로 slippage가 줄고 trader 입장에서 더 좋은 가격을 얻게 되죠. 반대로 가격이 선택한 범위를 벗어나면, 해당 LP의 유동성은 swap에 더 이상 참여하지 않고 비활성 상태가 돼요. 가격이 다시 범위로 돌아오면 그때 다시 활성화되는 구조예요.
기술적으로 CLMM은 가격을 잘게 나눈 구간(보통 tick이라고 불러요) 안에서 여러 개의 ‘미니 pool’을 만드는 방식으로 작동해요. 각 tick 안에서는 여전히 x*y=k 공식을 따르며 상수 곱 로직을 유지하지만, 전체 규모에서 보면 pool이 연속적이지 않고 공급된 범위에 따라 분절되어 있어요.
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가장 큰 장점은 자본 효율성이 훨씬 높다는 것이에요. 자금이 가장 필요한 곳(현재 가격 근처나 volume이 예상되는 구간)에 집중하면 수수료 수익이 늘어나고, 전통적인 AMM과 동일한 시장 깊이를 만드는 데 더 적은 자본만으로도 충분해져요.
CLMM vs AMM: 핵심 차이점
이제 Solana에서 전통적인 AMM과 CLMM의 주요 차이를 특징별로 정리해볼게요:
| 항목 | 전통 AMM | CLMM (집중 유동성) |
|---|---|---|
| 유동성 분포 | 전체 가격 범위에 분산. 어디든 어느 정도 유동성이 존재. | LP가 선택한 특정 범위에만 배치. |
| 자본 효율성 | 낮음: 많은 자본이 놀고 있음. | 높음: 모든 자본이 실제 사용되는 곳에서 ‘일함’. |
| 깊이/Slippage | 깊이가 얕고, 큰 trade에서 slippage이(가) 커짐. | 활성 범위 내에서는 깊이가 매우 크고 slippage이(가) 최소화됨. |
| LP 수수료 | 모든 예치금에 분배. 평균 수준의 수익률. | 활성 범위 안에서만 분배. 잠재적으로 더 높은 수익률. |
| Impermanent loss | 중간 수준이지만 꾸준히 발생. | 가격이 범위를 벗어나면 더 커질 수 있음. 추가 fee로 상쇄 가능. |
| 관리 부담 | 거의 수동적(‘set-and-forget’ 방식). | 능동적: 가격이 움직이면 범위도 옮겨줘야 함. |
| 사용 편의성 | 런칭과 초보 LP에게 매우 간단함. | 더 복잡함 (범위 선택, tick 이해, 포지션 NFT 관리). |
| 이상적인 사용 사례 | 빠른 런칭, 변동성 큰 memecoin, 폭넓은 접근성. | stablecoin, 가격이 예측 가능한 토큰, 효율성을 노리는 제한된 자본. |
내 상황에 가장 잘 맞는 프로토콜은?
이제 AMM과 CLMM의 차이를 알았다면, 핵심 질문은 이거예요: 내 토큰에는 어느 쪽이 더 맞을까?
여기서는 두 단계로 정리한 실전 가이드를 제안할게요. 먼저 런칭할 토큰 유형을 분석하고, 그다음 그 토큰의 주요 목표를 정의하는 거예요.
1. Solana에서 토큰 유형과 유사한 사용 사례를 검토하세요
Memecoin: 이런 유형의 토큰을 만드는 크리에이터 다수는 인기 있는 DEX에서 전통적인 AMM을 선택해요. 간단할 뿐만 아니라 Jupiter 같은 애그리게이터에 곧바로 노출되기 때문이죠. 집중 유동성은 memecoin에서 흔하지 않은데, 관리해야 할 부분이 많고 가격이 미리 설정한 범위를 벗어나 폭등하거나 무너질 수 있기 때문이에요.
유틸리티 토큰: 플랫폼, 게임, DAO 또는 투기 이상의 기능을 제공하는 프로젝트에 연결된 토큰을 말해요. 이런 프로젝트는 보통 토큰에 대해 안정적이고 깊이 있는 시장을 원하면서도 보안과 예측 가능성도 중요하게 봐요. 실제로 Solana의 유틸리티 토큰 대부분은 전통적인 AMM으로 시작했어요. 전통적인 pool을 런칭하는 게 더 간단하고, DeFi 커뮤니티가 이미 사용 방식에 익숙하기 때문이죠.
Stablecoin: 이 경우 우선순위는 가격 변동을 최소화하면서 기준값에서 벗어나지 않게 큰 규모의 swap을 허용하는 거예요. 전통적으로는 x*y=k와 다른 공식을 사용하는 stable curve 전용 AMM(Solana의 Saber나 Mercurial 같은)으로 이를 구현해 왔고, 1 부근에 가격을 유지하도록 최적화되어 있어요. 다만 CLMM 역시 stablecoin에 매우 효과적이에요. 예를 들어 LP가 $0.99~$1.01 범위에 집중하면, 그 좁은 구간에 엄청난 깊이를 만들 수 있어요.
2. 유동성 측면에서 토큰의 주요 목표를 정의하세요
바이럴성과 빠른 확산: 가능한 한 토큰을 널리 퍼뜨리는 게 목표라면(예: 커뮤니티 또는 마케팅 토큰처럼 많은 사람이 보유하고 트레이드하길 원할 때), 우선순위는 접근성이에요. 이 경우라면 인기 있는 플랫폼의 AMM이 정답이죠. 토큰이 처음부터 애그리게이터와 익스플로러(Jupiter, Solscan 등)에 노출되도록 보장해 주거든요.
가격 안정성: 토큰의 시세가 안정적이거나 예측 가능해야 하는 역할을 할 수도 있어요(예: dApp에서 교환 수단으로 쓰이거나, 자산으로 백업된 경우). 이때는 변동성과 spread를 최소화하는 게 핵심이에요. 여기에는 CLMM이 잘 맞아요. 목표 가격 근처에 집중된 깊이를 제공하기 때문이죠.
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Solana에서 CLMM과 AMM으로 liquidity pool을 만드는 방법은?
CLMM이든 AMM이든, 유동성을 공급하거나 liquidity pool을 만드는 가장 쉽고 빠른 방법은 코딩 지식 없이도 과정을 단순화해 주는 자동화 소프트웨어 도구를 사용하는 것이에요.
CLMM의 경우 Orca 또는 Raydium 플랫폼을 추천해요. 현재 Solana에서 concentrated liquidity pool을 런칭할 수 있는 DEX 중 트레이딩 볼륨이 가장 큰 곳이거든요.
AMM 쪽이라면 Smithii의 Create Liquidity Pool 도구 사용법을 익혀 보세요. 클릭 몇 번이면 토큰에 유동성을 공급할 수 있어요.
CLMM vs AMM에 대한 자주 묻는 질문
Smithii은 여러 블록체인 네트워크, 특히 Solana에서 개발자와 토큰 크리에이터를 위한 DeFi 도구를 만드는 데 특화돼 있어요. 수천 개의 토큰과 liquidity pool 런칭을 도와 왔고, 그 경험을 바탕으로 사용자들이 CLMM vs AMM에 대해 자주 묻는 질문 몇 가지를 정리해 봤어요:
Raydium CLMM이 뭔가요?
Raydium의 CLMM은 이 DEX이 제공하는 AMM 유형으로, concentrated liquidity pool을 만들 수 있게 해줘요. 현재 Raydium가 liquidity pool 생성 시 추천하는 방식이라, “Suggested” 라벨과 함께 첫 번째 옵션으로 표시되는 걸 볼 수 있어요.
DexScreener에서 CLMM이 뭔가요?
DexScreener에서 “CLMM”이 보인다면, 해당 암호화폐에 Concentrated Liquidity Market Maker 프로토콜을 통해 concentrated liquidity pool이 공급되었다는 뜻이에요. 이 표시는 해당 토큰 이름 옆 라벨로 확인할 수 있어요. 또한 사용된 모델에 따라 “CPMM”, “DYN”, “DYN2”, “DLMM” 등 다른 라벨이 보일 수도 있고요. 아무 라벨도 없으면 전통적인 AMM 프로토콜이라는 의미예요.
결론
토큰에 유동성을 공급할 계획이라면, CLMM vs AMM의 차이를 이해하는 게 중요해요. 수익률, 관리 방식, 채택 기회에 직접적인 영향을 줄 수 있거든요. Smithii에서는 AMM 프로토콜로 liquidity pool을 런칭할 수 있는 도구를 제공한다는 점, 잊지 마세요.
