CLMM vs AMM : lequel choisir à Solana(DeFi) ?

Vous ne savez pas quel est le meilleur protocole pour créer votre pool de liquidités ? Il est important de connaître les différences entre CLMM et AMM pour prendre la meilleure décision.  

Les deux modèles sont des moyens de créer des pools de liquidités sur les bourses décentralisées (DEX), mais ils fonctionnent différemment.

Dans cet article, nous expliquerons clairement ce qu'est chacun d'entre eux, leurs différences fondamentales, et nous fournirons un guide pratique pour choisir le meilleur protocole pour votre projet.

Quelle est la signification d'un MMA ?

Un AMM (Automated Market Maker) est un protocole décentralisé qui permet la création d'un marché automatisé sans carnet d'ordres traditionnel. Au lieu de faire correspondre les acheteurs et les vendeurs, les transactions sont exécutées contre des pools de liquidité composés de deux jetons.

Chaque pool suit généralement une formule de produit constant (x*y=k) : le produit des quantités des deux jetons reste constant, ce qui détermine le prix d'échange entre eux. Cela garantit qu'il y a toujours un prix auquel on peut effectuer une transaction, bien que la quantité reçue varie en fonction de l'équilibre du pool.

Dans les AMM traditionnels, la liquidité déposée par les fournisseurs est répartie de manière uniforme sur une très large fourchette de prix; en théorie, de 0 à l'infini. Cela signifie que, quel que soit le prix actuel du token, le pool conserve toujours une certaine quantité de liquidité, même pour des prix très éloignés.

L'avantage est que toute transaction peut être exécutée à tout moment (il y a toujours des liquidités pour acheter ou vendre, même à un prix impacté) ; l'inconvénient est qu'une grande partie de ces liquidités sont "inutilisées" ou sous-utilisées lorsque le prix réel se situe dans une fourchette étroite. En d'autres termes, le modèle traditionnel sacrifie l'efficacité du capital à la simplicité et à la couverture de l'ensemble de la fourchette de prix.

Qu'est-ce qu'un CLMM ?

Les CLMMs sont l'évolution des AMMs, introduisant le concept de liquidité concentrée. Un Market Maker à liquidité concentrée permet aux LPs de concentrer leurs capitaux dans des fourchettes de prix spécifiques, plutôt que de les répartir uniformément sur la courbe des prix.

En d'autres termes, le fournisseur de liquidité peut choisir une fourchette (par exemple, de 0,05 $ à 0,10 $ pour un token , ou de 0,99 $ à 1,01 $ pour un stablecoin) et n'apporter de la liquidité qu'à l'intérieur de cette fourchette.

Tant que le prix du token dans cette fourchette, les transactions bénéficieront d'une liquidité bien plus importante (car tout le capital du LP y est « concentré »), ce qui se traduit par un glissement de prix réduit et de meilleurs prix pour les traders. En revanche, si le prix sort de la fourchette choisie, la liquidité de ce LP devient inactive (elle ne participe plus aux swaps) jusqu’à ce que le prix revienne dans la fourchette, moment auquel elle serait réactivée.

Techniquement, une CLMM fonctionne en créant de multiples "mini-pools" dans des fourchettes de prix discrètes (souvent appelées " ticks"). À l'intérieur de chaque tranche, la formule reste x*y=k (en conservant la logique du produit constant), mais à l'échelle globale, la réserve n'est pas continue sur l'ensemble du spectre, mais segmentée par les fourchettes fournies.

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Le principal avantage est une plus grande efficacité du capital. En concentrant les fonds là où ils sont le plus nécessaires (près du prix actuel ou de la fourchette où vous prévoyez un volume), les rendements par frais augmentent et moins de capital est utilisé pour atteindre la même profondeur de marché qu'un AMM traditionnel.

CLMM vs AMM : Principales différences

Nous résumons ci-dessous les principales différences entre une AMM traditionnelle et une CLMM à Solana, en comparant leurs caractéristiques :

Aspect	AMM traditionnelle	CLMM (liquidité concentrée)
Répartition des liquidités	Il est réparti sur toute la gamme de prix ; il y a toujours une certaine liquidité.	Il n'est placé que dans une fourchette spécifique choisie par le LP.
Efficacité du capital	Faible : beaucoup de capitaux restent inactifs.	Haut : toutes les majuscules "fonctionnent" là où elles sont utilisées.
Slippage	Moins de profondeur, plus de slippage les grosses transactions.	La profondeur de la gamme active est importante, le slippage est minime.
Commissions pour la LP	Répartition entre tous les réservoirs ; rendement moyen.	Uniquement dans la gamme active ; rendement potentiellement plus élevé.
Perte irrémédiable	Modérée mais constante.	Peut être plus élevé si le prix sort de la fourchette ; compensable par des frais supplémentaires.
Gestion requise	Pratiquement passif ("set-and-forget").	Actif : les fourchettes doivent être déplacées lorsque le prix change.
Facilité d'utilisation	Très facile à lancer et pour les novices.	Plus complexe (choix des fourchettes, compréhension des ticks, position des NFT).
Cas idéaux	Des lancements rapides, des memecoins volatiles, une grande accessibilité.	Stablecoins, tokens à prix prévisible, capitaux limités à la recherche d'efficacité.

Quel est le meilleur protocole pour votre cas ?

Maintenant que vous connaissez les différences entre AMM et CLMM, la question clé est la suivante : lequel convient le mieux à votre token?

Nous vous proposons ici un guide pratique en deux étapes : tout d'abord, analyser le type de token que vous comptez lancer, puis définir l'objectif principal de ce token.

1. Évaluez le type de token les cas d'utilisation similaires sur Solana

Memecoins : de nombreux créateurs de ce type de tokens optent pour les AMM traditionnels sur les DEX populaires, car c'est simple et cela garantit une apparition immédiate sur des agrégateurs tels que Jupiter. La liquidité concentrée n'est pas courante chez les memecoins, car elle nécessite davantage de gestion et le prix peut s'envoler ou s'effondrer bien au-delà de toute fourchette prévue.

Tokens utilitaires : ce sont ceux associés à des plateformes, des jeux, des DAO ou d'autres projets qui offrent une fonctionnalité allant au-delà de la spéculation. Ces projets recherchent généralement un marché stable et profond pour leur token, mais accordent également de l'importance à la sécurité et à la prévisibilité. Dans la pratique, la plupart des tokens utilitaires sur Solana commencé par utiliser des AMM traditionnels. En effet, le lancement d'un pool traditionnel est plus simple et la communauté DeFi est déjà familiarisée avec son utilisation.

Pièces stables : dans ce cas, la priorité est de minimiser les variations de prix et de permettre des échanges importants sans s'écarter de la valeur de référence. Traditionnellement, cet objectif est atteint par des AMM spéciaux à courbe stable (tels que Saber ou Mercurial dans Solana) qui utilisent une formule autre que x*y=k, optimisée pour maintenir le prix autour de 1. Toutefois, les CLMM sont également très efficaces pour les monnaies stables: un LP peut concentrer sa gamme de 0,99 à 1,01 $, par exemple, créant ainsi une profondeur énorme dans cette gamme étroite.

2. Définissez l'objectif principal de votre token matière de liquidité

Viralité et adoption rapide : si votre objectif est de diffuser le token plus largement possible (par exemple, un token ou marketing pour lequel vous souhaitez que de nombreuses personnes le détiennent et l'échangent), la priorité est la facilité d'accès. Dans ce cas, un AMM sur une plateforme populaire est la solution idéale. Cela garantit que votre token dès le début sur les agrégateurs et les explorateurs (Jupiter, Solscan, etc.).

Stabilité des prix : il se peut que votre token une fonction pour laquelle un cours stable ou prévisible est souhaitable (par exemple, s'il est utilisé comme moyen d'échange dans une dApp ou s'il est adossé à des actifs). Dans ce cas, il est essentiel de réduire au minimum la volatilité et le spread. Un CLMM est alors tout indiqué, car il offre une liquidité concentrée à proximité du prix cible.

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Comment créer un pool de liquidités avec CLMM et AMM dans Solana?

La solution la plus simple et la plus rapide pour fournir des liquidités ou créer un pool de liquidités, qu'il s'agisse d'un CLMM ou d'un AMM, consiste à utiliser des outils logiciels automatisés qui facilitent le processus et ne requièrent aucune connaissance en matière de codage.

Dans le cas de CLMM, nous vous recommandons d'utiliser la plateforme de Orca o Raydiumparce qu'il s'agit du DEX avec le plus grand volume de transactions en Solana , où des pools de liquidité concentrés peuvent être lancés. 

Du côté de l'AMM, vous pouvez apprendre à utiliser l'outil « Create Liquidity Pool » de Smithii, qui vous permettra d'apporter de la liquidité à votre token quelques clics.   

Questions fréquemment posées sur la comparaison entre le CLMM et l'AMM

A Smithii nous sommes spécialisés dans la création d'outils DeFi pour les développeurs et les créateurs de jetons sur plusieurs réseaux de blockchain, en particulier Solana. Nous avons aidé à lancer des milliers de tokens et de pools de liquidité, nous partageons donc certaines des réponses que les utilisateurs nous donnent souvent au sujet de CLMM vs AMM :

Qu'est-ce que Raydium CLMM ?

CLMM dans Raydium fait référence au type d'AMM offert par ce DEX qui vous permet de créer des pools de liquidité concentrés. C'est actuellement la méthode recommandée par Raydium pour créer des pools de liquidité, c'est pourquoi vous la verrez comme la première option disponible à côté d'une étiquette indiquant "Suggéré". 

Qu'est-ce que CLMM dans DexScreener?

Lorsque vous voyez « CLMM » dans DexScreener qu'un pool de liquidité concentré a été fourni à cette cryptomonnaie via le protocole Concentrated Liquidity Market Maker. Ce signal apparaît sous la forme d'une étiquette à côté du nom du token question. De plus, vous pouvez voir apparaître « CPMM », « DYN », « DYN2 », « DLMM » et d'autres encore, selon le modèle utilisé. Si aucune étiquette n'apparaît, c'est parce qu'il s'agit du protocole AMM traditionnel.

Conclusion

Si vous envisagez d'apporter des liquidités à votre token, il est important de comprendre la différence entre CLMM et AMM, car cela peut avoir une incidence sur vos opportunités de rendement, de gestion et d'adoption. N'oubliez pas que chez Smithii un outil permettant de lancer un pool de liquidités avec le protocole AMM.