CLMM vs AMM: quale scegliere in Solana(DeFi)?

Non siete sicuri di quale sia il protocollo migliore per creare il vostro pool di liquidità? Conoscere le differenze tra CLMM e AMM è importante per prendere la decisione migliore.  

Entrambi i modelli sono modi per creare pool di liquidità sulle borse decentralizzate (DEX), ma funzionano in modo diverso.

In questo articolo spiegheremo chiaramente cos'è ciascuno di essi, le loro differenze fondamentali e forniremo una guida pratica per scegliere il protocollo migliore per il vostro progetto.

Qual è il significato di MMA?

Un AMM (Automated Market Maker) è un protocollo decentralizzato che consente la creazione di un mercato automatizzato senza un libro ordini tradizionale. Invece di far incontrare compratori e venditori, le transazioni vengono eseguite contro pool di liquidità composti da due token.

Ogni pool segue tipicamente una formula di prodotto costante (x*y=k): il prodotto delle quantità dei due gettoni rimane costante, determinando il prezzo di scambio tra di essi. Questo assicura che ci sia sempre un prezzo a cui transare, anche se la quantità ricevuta varierà a seconda dell'equilibrio del pool.

Negli AMM tradizionali, la liquidità depositata dai fornitori viene distribuita uniformemente su un intervallo di prezzi molto ampio; in teoria, da 0 a infinito. Ciò significa che, indipendentemente dal prezzo attuale del token, il pool mantiene sempre una certa quantità di liquidità pronta anche per prezzi molto lontani.

Il vantaggio è che qualsiasi operazione può essere eseguita in qualsiasi momento (c'è sempre liquidità per acquistare o vendere, anche a un prezzo impattato); lo svantaggio è che gran parte di questa liquidità è "inattiva" o sottoutilizzata quando il prezzo reale è in un intervallo ristretto. In altre parole, il modello tradizionale sacrifica l'efficienza del capitale per la semplicità e la copertura dell'intero intervallo di prezzi.

Che cos'è un CLMM?

I CLMM sono l'evoluzione degli AMM e introducono il concetto di liquidità concentrata. Un Concentrated Liquidity Market Maker consente agli LP di concentrare il proprio capitale in specifiche fasce di prezzo, anziché distribuirlo uniformemente sulla curva dei prezzi.

In altre parole, il fornitore di liquidità può scegliere un intervallo (ad esempio, da 0,05 $ a 0,10 $ per un token , o da 0,99 $ a 1,01 $ per una stablecoin) e fornire liquidità solo all'interno di tale intervallo.

Finché il prezzo del token all'interno di tale intervallo, le operazioni beneficeranno di una liquidità molto maggiore (poiché tutto il capitale dell'LP è "concentrato" in quel punto), con conseguente minore slippage e prezzi migliori per i trader. Al contrario, se il prezzo esce dall'intervallo scelto, la liquidità di quell'LP diventa inattiva (non partecipa più agli swap) fino a quando il prezzo non rientra nell'intervallo, momento in cui si riattiverebbe.

Tecnicamente, un CLMM funziona creando più "mini-pool" all'interno di fasce di prezzo discrete (spesso chiamate tick). All'interno di ogni tick, la formula rimane x*y=k (mantenendo la logica del prodotto costante), ma su scala globale il pool non è continuo sull'intero spettro, bensì segmentato dalle fasce previste.

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Il vantaggio principale è una maggiore efficienza del capitale. Concentrando i fondi dove sono più necessari (vicino al prezzo corrente o all'intervallo in cui si prevede il volume), i rendimenti per commissione aumentano e si utilizza meno capitale per ottenere la stessa profondità di mercato di un AMM tradizionale.

CLMM vs AMM: differenze chiave

Di seguito, riassumiamo le principali differenze tra un AMM tradizionale e un CLMM in Solana, confrontandone le caratteristiche:

Aspetto	WMA tradizionale	CLMM (Liquidità concentrata)
Distribuzione della liquidità	È diffuso in tutta la gamma di prezzi; c'è sempre un po' di liquidità.	Viene posizionato solo in un intervallo specifico scelto dall'LP.
Efficienza del capitale	Basso: molti capitali rimangono inattivi.	Alto: tutte le maiuscole "funzionano" dove vengono utilizzate.
Slippage	Profondità minore, più slippage su grandi scambi.	Grande profondità all'interno della gamma attiva, slippage minimo.
Commissioni per LP	Distribuzione su tutti i serbatoi; resa media.	Solo all'interno dell'intervallo attivo; rendimento potenzialmente più elevato.
Perdita impermanente	Moderato ma costante.	Può essere più alto se il prezzo esce dal range; può essere compensato con maggiori spese.
Gestione richiesta	Praticamente passivo ("imposta e dimentica").	Attivo: gli intervalli devono essere spostati quando il prezzo cambia.
Facilità d'uso	Molto facile da lanciare e per LP alle prime armi.	Più complesso (scelta degli intervalli, comprensione dei tick, posizione NFT).
Casi ideali	Lanci rapidi, memecoin volatili, ampia accessibilità.	Stablecoin, token dal prezzo prevedibile, efficienza limitata nella ricerca di capitali.

Qual è il protocollo migliore per il vostro caso?

Ora che conosci le differenze tra AMM e CLMM, la domanda fondamentale è: quale è più adatto al tuo token?

Qui proponiamo una guida pratica in due fasi: in primo luogo, analizzeremo il tipo di token che intendi lanciare; in secondo luogo, definiremo l'obiettivo principale di quel token.

1. Valuta il tipo di token i casi d'uso simili su Solana

Memecoin: molti creatori di questo tipo di token scelgono gli AMM tradizionali sui DEX più diffusi perché sono semplici da usare e garantiscono una rapida presenza su aggregatori come Jupiter. La liquidità concentrata non è comune nei memecoin poiché richiede una maggiore gestione e il prezzo può moltiplicarsi o crollare al di fuori di qualsiasi intervallo previsto.

Token utilitari: sono quelli associati a piattaforme, giochi, DAO o altri progetti che offrono una funzionalità che va oltre la speculazione. Questi progetti di solito desiderano un mercato stabile e profondo per token proprio token, ma apprezzano anche la sicurezza e la prevedibilità. In pratica, la maggior parte dei token utilitari su Solana iniziato utilizzando AMM tradizionali. Questo perché lanciare un pool tradizionale è più semplice e la comunità DeFi ha già familiarità con il suo utilizzo.

Monete stabili: in questo caso la priorità è ridurre al minimo la variazione del prezzo e consentire grandi scambi senza discostarsi dal valore di riferimento. Tradizionalmente, questo obiettivo è stato raggiunto da speciali AMM a curva stabile (come Saber o Mercurial in Solana) che utilizzano una formula diversa da x*y=k, ottimizzata per mantenere il prezzo intorno a 1. Tuttavia, anche i CLMM sono molto efficaci per le monete stabili: un LP può concentrare la sua gamma da $0,99 a $1,01, ad esempio, creando un'enorme profondità in questa gamma ristretta.

2. Definisci l'obiettivo principale del tuo token termini di liquidità

Viralità e rapida diffusione: se il tuo obiettivo è diffondere il token più possibile (ad esempio, un token o di marketing per cui ti interessa che molte persone lo possiedano e lo scambino), la priorità è la facilità di accesso. In questo caso, un AMM su una piattaforma popolare è la scelta giusta. Assicura che token tuo token sugli aggregatori e sugli explorer (Jupiter, Solscan, ecc.) sin dall’inizio.

Stabilità del prezzo: forse token tuo token una funzione in cui è auspicabile un prezzo stabile o prevedibile (ad esempio, viene utilizzato come mezzo di scambio in una dApp o è garantito da attività). In tal caso, è fondamentale ridurre al minimo la volatilità e lo spread. In questo contesto, un CLMM è vantaggioso perché offre una profondità di mercato concentrata intorno al prezzo target.

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Come creare un pool di liquidità con CLMM e AMM in Solana?

L'opzione più semplice e rapida per fornire liquidità o creare un pool di liquidità, sia esso CLMM o AMM, è quella di utilizzare strumenti software automatizzati che facilitano il processo e non richiedono conoscenze di codifica.

Nel caso di CLMM si consiglia di scegliere di utilizzare la piattaforma di Orca o Raydiumperché sono i DEX con il più alto volume di trading attuale in Solana , dove è possibile lanciare pool di liquidità concentrati. 

Per quanto riguarda l'AMM, puoi imparare a utilizzare lo strumento "Create Liquidity Pool" di Smithii, che ti consentirà di fornire liquidità al tuo token pochi clic.   

Domande frequenti su CLMM vs AMM

A Smithii siamo specializzati nella creazione di strumenti DeFi per sviluppatori e creatori di token su diverse reti blockchain, in particolare Solana. Abbiamo contribuito al lancio di migliaia di token e pool di liquidità, quindi condividiamo alcune delle risposte che gli utenti ci danno spesso su CLMM vs AMM:

Che cos'è il CLMM Raydium ?

CLMM in Raydium si riferisce al tipo di AMM offerto da questo DEX che consente di creare pool di liquidità concentrata. Attualmente è il metodo consigliato Raydium per la creazione di pool di liquidità, motivo per cui lo vedrete come la prima opzione disponibile accanto a un'etichetta con scritto "Suggested". 

Che cos'è il CLMM in DexScreener?

Quando vedi "CLMM" su DexScreener che a quella criptovaluta è stato fornito un concentrated liquidity pool tramite il protocollo Concentrated Liquidity Market Maker. Questo indicatore lo vedrai come un'etichetta accanto al nome del token questione. Inoltre, potrebbero comparire "CPMM", "DYN", "DYN2", "DLMM" e altri simboli a seconda del modello utilizzato. Se non compare alcuna etichetta, significa che si tratta del protocollo AMM tradizionale.

Conclusione

Se stai valutando di fornire liquidità per il tuo token, è importante comprendere la differenza tra CLMM e AMM, poiché ciò può influire sulle tue opportunità in termini di rendimento, gestione e adozione. Ricorda che su Smithii uno strumento per lanciare un liquidity pool con il protocollo AMM.