Was ist ein AMM?
Ein AMM (Automated Market Maker) ist ein DEX-Protokoll, das Token mit einer mathematischen Formel bepreist, statt einem Order Book. Trades laufen gegen einen liquidity pool, nicht gegen eine bestimmte Gegenpartei.
Wie AMMs Token bepreisen
Das gängigste Modell nutzt die Constant-Product-Formel: x x y = k, wobei x und y die token-Reserven im Pool sind und k konstant bleibt. Wenn jemand einen token kauft, verschiebt sich das Verhältnis der beiden Reserven und damit der Preis. Je größer der Trade im Verhältnis zur Gesamttiefe des Pools, desto stärker bewegt sich der Preis (das nennt sich Price Impact).
Liquidity Providers
Jeder kann Token in einen AMM-Pool einzahlen und einen Anteil an trading fees verdienen. Dafür erhalten sie LP Token, die ihren Anteil am Pool repräsentieren. Der zentrale Trade-off ist Impermanent Loss: Wenn der Preis eines token sich stark gegen den anderen bewegt, hat ein LP am Ende weniger Gesamtwert, als er gehabt hätte, wenn er beide Token einfach gehalten hätte.
Wo AMMs eingesetzt werden
Die meisten DEXes auf Solana setzen auf AMM-Modelle, darunter Raydium und Orca. AMMs sind auch die Pricing-Engine hinter neuen token-Launches auf Plattformen wie pump.fun, wo liquidity pools erstellt werden, sobald ein token den bonding curve verlässt.
FAQ
Ein AMM (Automated Market Maker) ist ein DEX-Protokoll, das Token mit einer mathematischen Formel bepreist, nicht mit Order Books. Trades laufen gegen einen liquidity pool, nicht gegen einen bestimmten Käufer oder Verkäufer.
Das gängigste Modell ist die Constant-Product-Formel (x x y = k). Wenn du einen token kaufst, ändert sich das Reserveverhältnis des Pools, was den Preis bewegt. Größere Trades haben auf kleineren Pools einen stärkeren Price Impact.
Impermanent Loss tritt auf, wenn sich der Preis eines token im Pool nach dem Einzahlen stark verändert. Der LP hat am Ende ein anderes token-Verhältnis als ursprünglich eingesetzt, was weniger wert sein kann, als beide Token separat zu halten.
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