什么是 AMM？

AMM（自动做市商）是一种 DEX 协议，通过数学公式为代币定价，而非依赖订单簿。交易直接与流动性池进行，而非面向特定交易对手。

AMM 如何为代币定价

最常见的模型采用恒定乘积公式：x x y = k，其中 x 和 y 是流动性池中的代币储备量，k 保持不变。当用户购买某一代币时，两种储备之间的比例发生变化，价格随之改变。交易规模相对于流动性池总深度越大，价格波动越明显（这被称为价格冲击）。

任何人都可以将代币存入 AMM 流动性池，赚取手续费分成。作为回报，你会收到LP 代币，代表你在池中的份额。主要的取舍是无常损失：如果其中一种代币的价格相对另一种大幅波动，LP 最终持有的总价值可能低于直接持有这两种代币。

Solana 上的大多数 DEX 都采用 AMM 模型，包括 Raydium 和 Orca。AMM 也是新代币发行平台的定价引擎，例如 pump.fun，当代币从 bonding curve 毕业时，流动性池即刻创建。

AMM（自动做市商）是一种 DEX 协议，通过数学公式为代币定价，而非依赖订单簿。交易直接面向流动性池，而非特定买家或卖家。

最常见的模型是恒定乘积公式（x x y = k）。当你购买代币时，流动性池的储备比例发生变化，价格随之移动。交易规模越大，对较小流动性池的价格冲击越明显。

无常损失是指存入流动性池后，某种代币价格大幅变动时产生的损失。LP 最终持有的代币比例与存入时不同，其总价值可能低于单独持有这些代币。

Raydium 和 Orca 是 Solana 上主要的基于 AMM 的 DEX。pump.fun 同样采用 AMM 风格的 bonding curve，在新代币毕业进入标准流动性池之前为其定价。

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