AMMとは？

AMM（自動マーケットメーカー）は、オーダーブックではなく数式でトークンの価格を決定するDEXプロトコルです。取引は特定のカウンターパーティではなく、流動性プールに対して実行されます。

AMMのトークン価格決定の仕組み

最も一般的なモデルは定数積公式：x x y = kで、xとyはプール内のトークン残高、kは定数です。ユーザーがトークンを購入すると、2つの残高の比率が変化し、価格が動きます。プールの総量に対して取引規模が大きいほど、価格の変動も大きくなります（これをプライスインパクトと呼びます）。

流動性プロバイダー

誰でもAMMのプールにトークンを預けて、取引手数料の一部を受け取ることができます。その代わりに、プール内のシェアを表すLPトークンが付与されます。主なトレードオフはインパーマネントロスです。一方のトークン価格が大きく変動した場合、LPは両方のトークンをそのまま保有していた場合より総資産価値が低くなる可能性があります。

AMMが使われている場所

Solana上のほとんどのDEXはAMMモデルを採用しており、RaydiumやOrcaもその代表例です。AMMはpump.funのような新規トークンのローンチプラットフォームにおける価格決定エンジンでもあり、トークンがbonding curveを卒業した瞬間に流動性プールが作成されます。

FAQ

クリプトにおけるAMMとは？

AMM（自動マーケットメーカー）は、オーダーブックではなく数式でトークンの価格を決定するDEXプロトコルです。取引は特定の買い手や売り手ではなく、流動性プールに対して行われます。

AMMの価格決定の仕組みは？

最も一般的なモデルは定数積公式（x x y = k）です。トークンを購入すると、プールの残高比率が変化し、価格が動きます。取引規模が大きいほど、小さいプールではプライスインパクトも大きくなります。

インパーマネントロスとは？

インパーマネントロスは、プールに預けた後にトークンの価格が大きく変動した際に発生します。LPは預け入れ時とは異なるトークン比率を受け取ることになり、トークンを個別に保有していた場合より資産価値が低くなることがあります。

SolanaでAMMを使うDEXは？

RaydiumとOrcaはSolana上の主要なAMMベースDEXです。pump.funも新規トークンのローンチ価格決定にAMM方式のbonding curveを使用しており、標準的な流動性プールへ移行する前の段階をカバーしています。

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