AMM이란?
AMM (automated market maker)는 오더북 대신 수학적 공식으로 토큰 가격을 결정하는 DEX 프로토콜이에요. 특정 거래 상대방이 아닌 유동성 풀을 통해 거래가 체결돼요.
AMM의 토큰 가격 결정 방식
가장 널리 쓰이는 모델은 고정 곱 공식: x x y = k예요. x와 y는 풀 안의 토큰 보유량이고, k는 항상 일정하게 유지돼요. 누군가 토큰을 구매하면 두 보유량의 비율이 바뀌면서 가격이 변해요. 풀의 전체 깊이 대비 거래 규모가 클수록 가격이 더 크게 움직이는데, 이를 프라이스 임팩트라고 해요.
유동성 공급자
누구든 AMM 풀에 토큰을 예치하고 거래 수수료의 일부를 받을 수 있어요. 그 대가로 풀의 지분을 나타내는 LP 토큰을 받게 돼요. 핵심 트레이드오프는 비영구적 손실이에요. 한 토큰의 가격이 다른 토큰 대비 크게 움직이면, 두 토큰을 그냥 보유했을 때보다 전체 가치가 낮아질 수 있어요.
AMM 활용 사례
Solana의 대부분의 DEX는 Raydium과 Orca를 포함해 AMM 모델을 사용해요. AMM은 pump.fun 같은 플랫폼에서 새 토큰 런칭의 가격 결정 엔진 역할도 해요. 토큰이 bonding curve를 졸업하는 순간 유동성 풀이 생성돼요.
FAQ
AMM (automated market maker)는 오더북 대신 수학 공식으로 토큰 가격을 결정하는 DEX 프로토콜이에요. 거래는 특정 매수자나 매도자가 아닌 유동성 풀을 통해 이루어져요.
가장 일반적인 모델은 고정 곱 공식 (x x y = k)이에요. 토큰을 구매하면 풀의 보유량 비율이 변하면서 가격이 움직여요. 규모가 작은 풀에서는 거래 규모가 클수록 프라이스 임팩트도 커져요.
비영구적 손실은 예치 후 풀 안의 토큰 가격이 크게 변할 때 발생해요. LP는 처음 예치한 것과 다른 토큰 비율을 갖게 되고, 이는 토큰을 따로 보유했을 때보다 가치가 낮아질 수 있어요.
Raydium와 Orca는 Solana의 대표적인 AMM 기반 DEX예요. pump.fun도 AMM 방식의 bonding curve를 활용해 새 토큰이 일반 유동성 풀로 졸업하기 전 가격을 결정해요.
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