CLMM vs AMM : lequel choisir sur Solana ? (DeFi)
Tu ne sais pas quel protocole choisir pour créer ton liquidity pool ? Comprendre les différences entre CLMM et AMM est essentiel pour prendre la bonne décision.
Les deux modèles servent à créer des pools de liquidité sur des exchanges décentralisés (DEX), mais leur fonctionnement n’est pas le même.
Dans cet article, on explique clairement ce que recouvre chaque modèle, leurs différences clés, et on te donne un guide pratique pour choisir le protocole le plus adapté à ton projet.
Que signifie AMM ?
Un AMM (Automated Market Maker) est un protocole décentralisé qui permet de créer un marché automatisé sans carnet d’ordres traditionnel. Au lieu de mettre en relation acheteurs et vendeurs, les trades s’exécutent contre des pools de liquidité composés de deux tokens.
Chaque pool suit généralement une formule de produit constant (x*y=k) : le produit des quantités des deux tokens reste constant, ce qui détermine leur prix d’échange. Cela garantit qu’il existe toujours un prix pour exécuter la transaction, même si le montant reçu varie selon l’équilibre du pool.
Dans les AMM classiques, la liquidité déposée par les fournisseurs est répartie uniformément sur une très large plage de prix ; en théorie, de 0 à l’infini. Cela signifie que, quel que soit le prix actuel du token, la pool conserve toujours une partie de la liquidité disponible, même pour des prix très éloignés.
L’avantage, c’est que n’importe quel trade peut être exécuté à tout moment (il y a toujours de la liquidité pour acheter ou vendre, même avec un prix impacté). L’inconvénient, c’est qu’une grande partie de cette liquidité reste « inactive » ou sous-utilisée lorsque le prix réel évolue dans une fourchette étroite. Autrement dit, le modèle traditionnel sacrifie l’efficacité du capital au profit de la simplicité et d’une couverture complète de toute la plage de prix.
Qu’est-ce qu’un CLMM ?
Les CLMM sont l’évolution des AMM, avec l’introduction de la liquidité concentrée. Un Concentrated Liquidity Market Maker permet aux LP de concentrer leur capital sur des ranges de prix précis, au lieu de le répartir uniformément sur toute la courbe de prix.
Concrètement, le fournisseur de liquidité peut choisir un intervalle (par exemple de $0.05 à $0.10 pour un token volatile, ou de $0.99 à $1.01 pour un stablecoin) et apporter de la liquidité uniquement dans ce range.
Tant que le prix du token reste dans ce range, les opérations trouvent beaucoup plus de liquidité disponible (puisque tout le capital du LP est « empilé » à cet endroit), ce qui donne moins de slippage et de meilleurs prix pour les traders. En revanche, si le prix sort du range choisi, la liquidité de ce LP devient inactive (elle ne participe plus aux swaps) jusqu’à ce que le prix revienne dans le range, moment où elle se réactive.
Techniquement, un CLMM fonctionne en créant plusieurs « mini pools » dans des tranches de prix discrètes (souvent appelées ticks). À l’intérieur de chaque tick, la formule reste x*y=k (la logique du produit constant est conservée), mais à l’échelle globale, la pool n’est pas continue sur tout le spectre : elle est segmentée selon les ranges fournis.
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Le principal avantage, c’est une meilleure efficacité du capital. En plaçant les fonds là où ils sont le plus utiles (près du prix actuel ou dans le range où tu anticipes du volume), les rendements issus des commissions augmentent et il faut moins de capital pour obtenir la même profondeur de marché qu’avec un AMM traditionnel.
CLMM vs AMM : les différences clés
Voici un résumé des principales différences entre un AMM traditionnel et un CLMM sur Solana, avec leurs caractéristiques comparées :
| Aspect | AMM classique | CLMM (Liquidité concentrada) |
|---|---|---|
| Distribución de liquidité | Se reparte en todo el rango de precios; toujours hay algo de liquidité. | Placée uniquement dans une fourchette précise choisie par le LP. |
| Efficacité du capital | Faible : une grande partie du capital reste inutilisée. | Alta: todo el capital “trabaja” où se usa. |
| Profondeur/Slippage | Profondeur réduite, plus de slippage sur les gros trades. | Grande profondeur dans la fourchette active, slippage minimal à cet endroit. |
| Commissions para LP | Repartidas entre todos los dépôts; rendement medio. | Solo dentro del rango activo; rendement potencialmente mayor. |
| Impermanent loss | Modérée mais constante. | Peut être plus élevée si le prix sort de la fourchette ; compensable avec davantage de fees. |
| Gestion requise | Quasiment passive (« set-and-forget »). | Activa: hay que mover rangos quand el precio cambia. |
| Facilité d’utilisation | Muy simple para lanzar y para LPs novatos. | Más compleja (choisir rangos, entender ticks, NFT de posición). |
| Cas d’usage idéaux | Lancements rapides, memecoins volatils, accessibilité large. | Stablecoins, tokens au prix prévisible, capital limité qui cherche l’efficacité. |
Quel protocole choisir selon ton cas ?
Maintenant que tu vois mieux les différences entre AMM et CLMM, la vraie question est : lequel est le plus adapté à ton token ?
Voici une méthode pratique en deux étapes : d’abord analyser le type de token que tu vas lancer, puis définir l’objectif principal de ce token.
1. Évalue le type de token et les cas d’usage comparables sur Solana
Memecoins : beaucoup de créateurs de ce type de tokens choisissent des AMM traditionnels sur les DEX populaires, car c’est simple et cela permet d’apparaître rapidement sur des agrégateurs comme Jupiter. La liquidité concentrée reste rare pour les memecoins, parce qu’elle demande plus de gestion et que le prix peut exploser ou s’effondrer en sortant de n’importe quelle range prévue.
Tokens utilitaires : ce sont les tokens liés à des plateformes, des jeux, des DAOs ou d’autres projets qui apportent une utilité au-delà de la pure spéculation. Ces projets recherchent souvent un marché stable et profond pour leur token, tout en donnant beaucoup d’importance à la sécurité et à la prévisibilité. En pratique, la plupart des tokens utilitaires sur Solana ont commencé avec des AMM traditionnels. La raison est simple : lancer un pool traditionnel est plus facile, et la communauté DeFi connaît déjà très bien ce fonctionnement.
Stablecoins : ici, la priorité est de réduire au maximum les variations de prix et de permettre de gros swaps sans trop s’écarter de la valeur de référence. Historiquement, cela s’est fait avec des AMM spécialisés à courbe stable (comme Saber ou Mercurial sur Solana), qui utilisent une formule différente de x*y=k, optimisée pour maintenir le prix autour de 1. Cela dit, les CLMM sont aussi très efficaces pour les stablecoins : un LP peut par exemple concentrer sa range entre $0.99 et $1.01, ce qui crée une profondeur massive sur cette fourchette très étroite.
2. Définis l’objectif principal de ton token côté liquidité
Viralité et adoption rapide : Si ton objectif est de diffuser le token le plus largement possible (par exemple un token communautaire ou marketing, où tu veux qu’un maximum de personnes le détiennent et le tradent), la priorité est la facilité d’accès. Dans ce cas, un AMM sur une plateforme populaire est le bon choix. Assure-toi que ton token apparaisse dès le départ sur les agrégateurs et explorers (Jupiter, Solscan, etc.).
Stabilité du prix : Ton token peut avoir un usage où un prix stable ou prévisible est préférable (par exemple s’il sert de moyen d’échange dans une dApp, ou s’il est adossé à des actifs). Dans ce cas, réduire la volatilité et le spread devient essentiel. Un CLMM est alors pertinent, car il apporte une profondeur concentrée autour du prix cible.
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Comment créer une liquidity pool avec CLMM et AMM sur Solana ?
Les options les plus simples et rapides pour fournir de la liquidité ou créer une liquidity pool, que ce soit en CLMM ou en AMM, consistent à utiliser des outils logiciels automatisés qui simplifient le processus et ne demandent aucune connaissance en code.
Pour le CLMM, nous te recommandons de passer par les plateformes Orca ou Raydium, car ce sont les DEX avec le plus gros volume de trading actuel sur Solana pour lancer des concentrated liquidity pools.
Côté AMM, tu peux apprendre à utiliser l’outil Create Liquidity Pool de Smithii, qui te permettra d’ajouter de la liquidité à ton token en quelques clics.
FAQ sur CLMM vs AMM
Chez Smithii, nous créons des outils DeFi pour les développeurs et les créateurs de tokens sur plusieurs réseaux blockchain, avec un focus particulier sur Solana. Nous avons accompagné le lancement de milliers de tokens et de liquidity pools, donc voici les réponses aux questions que les utilisateurs nous posent le plus souvent sur CLMM vs AMM :
Qu’est-ce que Raydium CLMM ?
CLMM sur Raydium désigne le type d’AMM proposé par ce DEX pour créer des concentrated liquidity pools. C’est actuellement la méthode recommandée par Raydium pour créer des liquidity pools, c’est pourquoi elle apparaît comme première option disponible avec le label “Suggested”.
Que signifie CLMM sur DexScreener ?
Quand tu vois “CLMM” sur DexScreener, cela signifie qu’une concentrated liquidity pool a été fournie à cette cryptomonnaie via le protocole Concentrated Liquidity Market Maker. Tu verras ce signal sous forme d’étiquette à côté du nom du token concerné. Selon le modèle utilisé, tu peux aussi voir “CPMM”, “DYN”, “DYN2”, “DLMM” et d’autres labels. Si aucune étiquette n’apparaît, c’est qu’il s’agit du protocole AMM traditionnel.
Conclusion
Si tu envisages de fournir de la liquidité pour ton token, bien comprendre la différence entre CLMM et AMM compte vraiment: cela peut influencer tes opportunités de rendement, ta gestion et l’adoption du projet. Rappelle-toi que chez Smithii, nous proposons un outil pour lancer une liquidity pool avec le protocole AMM.
Ingénieure industrielle devenue trader Solana. Marketing chez Smithii et contributrice du lancement du memecoin $SHRIMP.
